行情回顧

今日(ri)(ri)(ri)鋼(gang)市(shi)整體(ti)偏穩運行。截止(zhi)收(shou)盤，螺紋(wen)鋼(gang)主(zhu)(zhu)力(li)(li)(li)05合(he)約(yue)收(shou)3209，較上(shang)(shang)一(yi)個(ge)(ge)(ge)交易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)漲2個(ge)(ge)(ge)點(dian)；熱卷(juan)主(zhu)(zhu)力(li)(li)(li)05合(he)約(yue)收(shou)3386，較上(shang)(shang)一(yi)個(ge)(ge)(ge)交易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)漲4個(ge)(ge)(ge)點(dian)；焦炭主(zhu)(zhu)力(li)(li)(li)合(he)約(yue)收(shou)1615.5，較上(shang)(shang)一(yi)個(ge)(ge)(ge)交易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)漲21.5個(ge)(ge)(ge)點(dian)；焦煤主(zhu)(zhu)力(li)(li)(li)合(he)約(yue)收(shou)1025.5，較上(shang)(shang)一(yi)個(ge)(ge)(ge)交易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)跌0.5個(ge)(ge)(ge)點(dian)；鐵礦石主(zhu)(zhu)力(li)(li)(li)合(he)約(yue)收(shou)780，較上(shang)(shang)一(yi)個(ge)(ge)(ge)交易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)漲1.5個(ge)(ge)(ge)點(dian)。截至26日(ri)(ri)(ri)16時，成品材方面(mian)，蘭格鋼(gang)鐵網螺紋(wen)鋼(gang)現貨均(jun)價(jia)為(wei)3341元(yuan)(yuan)，較上(shang)(shang)一(yi)個(ge)(ge)(ge)交易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)漲2元(yuan)(yuan)；熱卷(juan)均(jun)價(jia)為(wei)3388元(yuan)(yuan)，較上(shang)(shang)一(yi)交易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)降2元(yuan)(yuan)。原料方面(mian)，京唐(tang)港進口PB粉價(jia)格為(wei)790元(yuan)(yuan)，較上(shang)(shang)一(yi)個(ge)(ge)(ge)交易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)漲5元(yuan)(yuan)；唐(tang)山準一(yi)級冶(ye)金焦價(jia)格為(wei)1310元(yuan)(yuan)，較上(shang)(shang)一(yi)個(ge)(ge)(ge)交易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)持平；唐(tang)山遷安主(zhu)(zhu)導鋼(gang)廠鋼(gang)坯出廠價(jia)格為(wei)3070元(yuan)(yuan)，較上(shang)(shang)一(yi)交易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)持平。

市場分析

今(jin)(jin)(jin)日(ri)(ri)鋼市(shi)整(zheng)體偏穩運行，螺紋(wen)鋼價(jia)(jia)格由于(yu)昨天(tian)(tian)漲(zhang)幅(fu)較大，今(jin)(jin)(jin)日(ri)(ri)出現局(ju)部(bu)10-20元的(de)回落調整(zheng)，熱(re)卷、中板(ban)、冷軋等品種基(ji)本企(qi)穩，報價(jia)(jia)與(yu)昨天(tian)(tian)沒有(you)什么變化。從成(cheng)交(jiao)上看(kan)，整(zheng)體出貨(huo)量不及昨日(ri)(ri)，今(jin)(jin)(jin)天(tian)(tian)市(shi)場(chang)情緒(xu)有(you)所回落，繼(ji)續拉漲(zhang)的(de)勁頭不足，但山東等地(di)螺紋(wen)鋼仍然補漲(zhang)，也有(you)少數市(shi)場(chang)繼(ji)續挺價(jia)(jia)。

隔夜夜盤(pan)黑色系已經出(chu)現了滯漲(zhang)信號，漲(zhang)勢收斂。螺紋、熱卷主力(li)(li)合約(yue)仍(reng)以減倉運行(xing)為(wei)主，資金繼續撤離主力(li)(li)合約(yue)主戰場。目前(qian)看，鋼材(cai)大漲(zhang)的(de)驅動不足，價格(ge)止(zhi)跌(die)進行(xing)反彈修復后，回到(dao)相對平衡的(de)位(wei)置(zhi)等(deng)待矛盾進一步激化。下一步，減產(chan)真實情況、庫(ku)存斜率(lv)變化都是重(zhong)要變量。

今日生態(tai)環境(jing)部召開３月例行(xing)(xing)新聞發布(bu)會，會上表示，為了(le)碳市(shi)場擴圍，生態(tai)環境(jing)部開展包括鋼(gang)鐵、水(shui)泥、鋁(lv)冶煉行(xing)(xing)業在內的高排(pai)放(fang)(fang)行(xing)(xing)業溫室氣體(ti)排(pai)放(fang)(fang)核(he)算和(he)核(he)查工(gong)作，先后發布(bu)了(le)6項技術規范(fan)，升級改造了(le)碳市(shi)場管理平臺、注冊登記系統和(he)交易(yi)系統。下一步，將按照“邊(bian)實施、邊(bian)完(wan)善(shan)”的工(gong)作思(si)路(lu)，分兩(liang)個階(jie)段，穩妥(tuo)有序推進相關工(gong)作。對鋼(gang)鐵、水(shui)泥、鋁(lv)冶煉行(xing)(xing)業三個行(xing)(xing)業將繼(ji)續采用基于碳排(pai)放(fang)(fang)強度(du)控制(zhi)的思(si)路(lu)分配(pei)配(pei)額(e)。

碳市(shi)場(chang)(chang)擴(kuo)圍對(dui)(dui)鋼(gang)材產(chan)(chan)(chan)量(liang)和市(shi)場(chang)(chang)行(xing)情均有(you)一(yi)(yi)(yi)定影(ying)響。從(cong)短期來(lai)看(kan)，由(you)于采用(yong)基于碳排(pai)(pai)(pai)放(fang)強度控制的(de)(de)思路分(fen)配(pei)(pei)配(pei)(pei)額，不(bu)對(dui)(dui)配(pei)(pei)額總量(liang)預設上(shang)限(xian)，不(bu)限(xian)制企業(ye)(ye)生產(chan)(chan)(chan)，所以在(zai)(zai)碳市(shi)場(chang)(chang)擴(kuo)圍的(de)(de)初期階段(duan)對(dui)(dui)鋼(gang)材產(chan)(chan)(chan)量(liang)的(de)(de)影(ying)響可能(neng)(neng)較小。但從(cong)中(zhong)長(chang)期來(lai)看(kan)，隨(sui)著配(pei)(pei)額總量(liang)的(de)(de)逐步適度收緊(jin)以及碳市(shi)場(chang)(chang)政策的(de)(de)不(bu)斷(duan)完善，鋼(gang)鐵(tie)企業(ye)(ye)為了滿足碳排(pai)(pai)(pai)放(fang)要求(qiu)，可能(neng)(neng)會加大在(zai)(zai)低碳技術(shu)研發和設備改造方面(mian)的(de)(de)投入(ru)，調整生產(chan)(chan)(chan)工(gong)藝流(liu)程，例(li)如(ru)提(ti)高電爐鋼(gang)的(de)(de)生產(chan)(chan)(chan)比例(li)，這可能(neng)(neng)會導致部分(fen)高排(pai)(pai)(pai)放(fang)、低效率(lv)的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)被(bei)淘汰，從(cong)而對(dui)(dui)鋼(gang)材產(chan)(chan)(chan)量(liang)產(chan)(chan)(chan)生一(yi)(yi)(yi)定的(de)(de)抑制作(zuo)用(yong)。不(bu)過(guo)(guo)，由(you)于我國(guo)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)(ye)在(zai)(zai)低碳轉(zhuan)型(xing)方面(mian)已經取得了一(yi)(yi)(yi)定成(cheng)效，如(ru) 2014 - 2023 年重點統(tong)計的(de)(de)鋼(gang)鐵(tie)企業(ye)(ye)平均噸鋼(gang)綜合能(neng)(neng)耗下降近 6%，所以在(zai)(zai)產(chan)(chan)(chan)量(liang)調整過(guo)(guo)程中(zhong)，整體行(xing)業(ye)(ye)仍有(you)一(yi)(yi)(yi)定的(de)(de)緩沖和適應空間。不(bu)過(guo)(guo)，鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)(ye)納入(ru)碳市(shi)場(chang)(chang)后(hou)，企業(ye)(ye)的(de)(de)生產(chan)(chan)(chan)運行(xing)成(cheng)本(ben)(ben)會增(zeng)加。一(yi)(yi)(yi)方面(mian)，企業(ye)(ye)為降低碳排(pai)(pai)(pai)放(fang)進(jin)行(xing)技術(shu)改造需(xu)要高額的(de)(de)初始投資；另一(yi)(yi)(yi)方面(mian)，有(you)排(pai)(pai)(pai)放(fang)缺(que)口的(de)(de)企業(ye)(ye)需(xu)要購買碳排(pai)(pai)(pai)放(fang)權，增(zeng)加履約成(cheng)本(ben)(ben)。這些成(cheng)本(ben)(ben)可能(neng)(neng)會部分(fen)轉(zhuan)嫁到(dao)鋼(gang)材價(jia)格上(shang)，對(dui)(dui)鋼(gang)材成(cheng)本(ben)(ben)有(you)一(yi)(yi)(yi)定提(ti)升(sheng)。

在(zai)(zai)市(shi)場(chang)方面(mian)，市(shi)場(chang)又到(dao)了(le)調整的(de)窗(chuang)口期。盤面(mian)主力(li)合約都到(dao)了(le)換月季，資金在(zai)(zai)當(dang)前(qian)主力(li)合約撤退的(de)過程當(dang)中(zhong)，不會有大(da)行情，減倉(cang)上(shang)行的(de)空間，基(ji)本有限。而(er)從時間看(kan)，市(shi)場(chang)留(liu)給的(de)05的(de)空間都不會太大(da)，但(dan)是成材的(de)10合約，現(xian)在(zai)(zai)時間稍早了(le)一點，還摸不準(zhun)資金往(wang)哪個方向發力(li)，還要等幾(ji)天。

行情展望

從目前(qian)看，黑色(se)系漲勢(shi)(shi)收斂，進入相對(dui)平穩的震(zhen)蕩運行態(tai)勢(shi)(shi)。一方面前(qian)期價(jia)格下跌(die)后(hou)通(tong)過(guo)近(jin)日上(shang)漲進行了修復(fu)，繼續上(shang)漲的驅動(dong)不(bu)足(zu)。另一方面現實有(you)矛盾(dun)，但(dan)沒有(you)被激化，限產的情(qing)緒(xu)拉起來后(hou)，市場仍然對(dui)限產抱有(you)預期，加上(shang)資(zi)金在主(zhu)力移倉換月，為(wei)后(hou)續“戰役”做準(zhun)備(bei)，尚沒有(you)發動(dong)新的攻勢(shi)(shi)。在海外(wai)，特(te)朗(lang)普4月2日關(guan)稅兩(liang)步走還有(you)變數(shu)，因此(ci)，需(xu)要等4月份形勢(shi)(shi)進一步明(ming)朗(lang)。短期臨近(jin)月底，又接近(jin)清明(ming)小(xiao)長假，市場不(bu)會(hui)有(you)太大變動(dong)。

從(cong)(cong)盤面來(lai)看(kan)(kan)，黑(hei)色系漲(zhang)勢(shi)收斂，除了(le)焦炭漲(zhang)幅(fu)超(chao)過1%以外，螺紋(wen)、熱(re)卷、鐵礦品(pin)種(zhong)漲(zhang)幅(fu)均未(wei)超(chao)過0.2%，不及夜盤收盤時漲(zhang)幅(fu)，焦煤微幅(fu)收跌，日(ri)內(nei)走(zou)勢(shi)一(yi)般。螺紋(wen)主(zhu)力(li)05合(he)約收3209，漲(zhang)2，持(chi)(chi)倉(cang)171.2萬(wan)(wan)(wan)手(shou)(shou)，減倉(cang)8.2萬(wan)(wan)(wan)手(shou)(shou)。從(cong)(cong)前(qian)20席(xi)位(wei)持(chi)(chi)倉(cang)來(lai)看(kan)(kan)，多頭持(chi)(chi)倉(cang)減少(shao)5.1萬(wan)(wan)(wan)手(shou)(shou)，空(kong)(kong)頭持(chi)(chi)倉(cang)減少(shao)4.1萬(wan)(wan)(wan)手(shou)(shou)，中(zhong)信期貨(huo)多單、空(kong)(kong)單分別(bie)減持(chi)(chi)2萬(wan)(wan)(wan)手(shou)(shou)和1.1萬(wan)(wan)(wan)手(shou)(shou)。主(zhu)力(li)繼(ji)續從(cong)(cong)05合(he)約上(shang)撤離，減倉(cang)動作非常(chang)明顯。目前(qian)日(ri)線(xian)收小陰線(xian)，上(shang)方被壓制在3230附近，但尚(shang)沒有(you)破壞日(ri)線(xian)反彈(dan)結(jie)構，預計仍會在5日(ri)-20日(ri)均線(xian)內(nei)運(yun)行(xing)，上(shang)方參(can)照(zhao)3250附近壓力(li)，下(xia)方日(ri)內(nei)未(wei)破3200關(guan)口，繼(ji)續觀察(cha)3200的支撐力(li)，向(xiang)下(xia)空(kong)(kong)間也有(you)限。總體上(shang)繼(ji)續震(zhen)蕩運(yun)行(xing)為主(zhu)。